์ ๋กฌ ํ์ ์ฐ์ค ์์ฅ์ ์ต๊ทผ ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ ์ ํ์ฌ ์ํ์ ๋ํด ์ํ์์ ์ฆ์ธํ์ต๋๋ค . ํตํ ์ ์ฑ
์ธ์๋ Powell์ ์ํธ ํํ ๋ฐ ๊ธฐํ ๊ด๋ จ ๊ธ์ต ์ํ์ ๊ดํ ์ฐ์ค์ ๊ท์ ์ ์์ ๋ํด ์ง๋ฌธ์ ๋ฐ์์ต๋๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ์ฐ์ค์ ๋์ฐจ๋์กฐํ๋ ๊ฑฐ์ ์ธ๊ธ๋์ง ์์์ต๋๋ค. ์ฐ์ค์ ์ง๋ 6๊ฐ์ ๋์ ์๋นํ ์์ ์์ค์ ๊ฒฝํํ์ผ๋ฉฐ ์ด๋ก ์ธํด ๊ธฐ์กด ์๋ณธ์ด ์์ง๋์์ต๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์์ค์ ๋ฏธ๊ตญ ์ฌ๋ฌด๋ถ์ ๋ํ ํฌ๊ธฐ๋ ์์ต์ ๋ํ๋ ๋๋ค.
by : Thomas L. Hogan APRIL 14, 2023
๐ฏ ์์
์์ค
์ ์ผ๋ณ ์ดํ ๊ธฐ๊ฐ์ ์ฐ์ค์ ์ ์ํ ๊ฒฝ์ ํ๋ณต์ ์ง์ํ๊ธฐ ์ํด ํตํ ๊ณต๊ธ์ ํฌ๊ฒ ํ๋ํ์ต๋๋ค. ๋ง๋ํ ์์ ๋ฏธ๊ตญ ์ฌ๋ฌด๋ถ ์ฑ๊ถ๊ณผ ๋ชจ๊ธฐ์ง ๋ด๋ณด ์ฆ๊ถ์ ๋งค์ ํจ์ผ๋ก์จ ๊ทธ๋ ๊ฒ ํ์ต๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์์ฐ์ ์ฒ์์๋ ์ข์ ํฌ์์ฒ๋ผ ๋ณด์์ง๋ง ์ง๊ธ์ ์ฐ์ค์ ์ฌ๋ฌด ์ํ์ ํฐ ๊ตฌ๋ฉ์ด ๋์์ต๋๋ค.
2020๋ ๊ณผ 2021๋ ์ ์ฐ์ค์ ์์ ์ํ(QE) ํ๋ก๊ทธ๋จ์ด ๋๋ถ๋ถ ์ํ๋์์ ๋ ์ฅ๊ธฐ ๊ตญ์ฑ ์์ฅ ๊ธ๋ฆฌ๋ ๋๋ถ๋ถ 1.5~2.0% ๋ฒ์์์ ๋ฑ๋ฝํ์ต๋๋ค. ๋น์ ์ฐ์ค์ ์ํ ์ค๋น๊ธ ๊ณผ ์ญํ๋งค( ONRRP ) ๊ณ์ฝ์ ๋ํด 0.15 ์ดํ์ ์ด์๋ฅผ ์ง๋ถํ๊ณ ์์์ต๋๋ค. ์ฐ์ค์ ์ฑ๊ถ ๋งค์ ์ผ๋ก ๋ฐ์ ๋์ ๊ธ๋ฆฌ์์ ์ง๋ถ ์ค๋น๊ธ๊ณผ ์ต์ผ ์ญํ๋งค(ONRRP)์ ๋ํด ์ง๋ถํ ๋ฎ์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๋บ ์ฐจ์ก์ผ๋ก ์ด์ต์ ๋์ต๋๋ค.
์ด์ ์ฐ์ค์ ์ง๋ถํ๋ ์ด์๋ฅผ ONRRP์ ๋ํด 4.55%, ์ํ ์ค๋น๊ธ์ ๋ํด 4.65%๋ก ์ธ์ํ์ง๋ง QE ๋งค์ ์ ๋ํ ๊ธ๋ฆฌ๋ ๊ฑฐ์ ๋ณํ์ง ์์์ต๋๋ค. ๋๋ต์ ์ธ ๊ทผ์ฌ์น๋ก ๋งค์ ํ ์ฑ๊ถ์ ํ๊ท ์ด์จ์ด 1.75%์ด๊ณ ์ํ ์ค๋น๊ธ ๋ฐ ONRRP์ ๋ํ ํ๊ท ์ด์จ์ด 4.6%๋ผ๊ณ ๊ฐ์ ํ๋ฉด ์ฐ์ค์ ์ฐ์ค์์ ๋ฐ๋ ๊ฒ๋ณด๋ค ์ฐ๊ฐ ์ฝ 2.85% ๋ ๋ง์ ์ด์จ์ ์ง๋ถํ๊ณ ์์ต๋๋ค. 8์กฐ ๋ฌ๋ฌ ๊ท๋ชจ์ ์ฆ๊ถ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค. ์ด๋ ์ฐ๊ฐ 2,280์ต ๋ฌ๋ฌ์ ์์ค์ ๋๋ค!
๐ฏ ํ์ฐํ ์ค์์ํ
์ฐ์ค์ ํ์ฐํ์ต๋๋ค. ์ ๋ ์ง์ ์ผ๋ก๋ง ์๋ฏธํ๋ ๊ฒ์ด ์๋๋๋ค.
๋ฏผ๊ฐ ์ํ๊ณผ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ์ฐ์ค์ ์์ค์ ๋ํ ์์ถฉ ์ฅ์น๋ก ์ผ์ ์์ค์ ์๋ณธ์ ์ ์งํฉ๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์์ค์ด ์๋ณธ ๊ฐ์น๋ฅผ ์ด๊ณผํ๋ฉด ์ฐ์ค์ ํ์ฐ ์ํ๊ฐ ๋ฉ๋๋ค. ์ฆ, ์ฐ์ค์ด ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ ์์ฐ์ ์ด ๊ฐ์น๋ณด๋ค ๋ค๋ฅธ ์ฌ๋์๊ฒ ๋น์ง ๋ถ์ฑ๊ฐ ๋ ์ปค์ง๋๋ค.
๊ฐ์ฅ ์ต๊ทผ ๋ฐ์ดํฐ ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ฐ์ค์ ์ด ์๋ณธ์ ์ด๊ณผํ๋ 410์ต ๋ฌ๋ฌ ์ด์์ ์ฌ๋ฌด๋ถ์ ๋น์ง๊ณ ์์ต๋๋ค. ์ผ๋ฐ์ ์ธ ๊ธฐ์ค์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ฐ์ค์ ์ค์ ๋ก ์ง๊ธ ๋ถ๋ฅ ์ํ์ ๋๋ค.
๐ฏ ๊ธฐ๋ง์ ์ผ๋ก ์ฐ๊ธฐ๋ ์์ฐ
๋ถ์ฑ๊ฐ ์์ฐ์ ์ด๊ณผํ ๋ ์ฐ์ค์ ์ด๋ป๊ฒ ํฉ๋๊น? ๊ฐ์ธ ํ์ฌ์ฒ๋ผ ๋ฒ์ ํ์ฐ์ ๋ค์ด๊ฐ์ง ์์ต๋๋ค. ๋์ ์ฆ๊ฐํ๋ ๋ถ์ฑ๋ฅผ ์์ํ๊ธฐ ์ํด “์ง์ฐ ์์ฐ”์ผ๋ก ์๋ ค์ง ๋์ฐจ ๋์กฐํ์ ์์ฐ ์ธก๋ฉด์ ๊ฐ์ ๊ณ์ ์ ๋ง๋ญ๋๋ค.
์ด์ฐ ์์ฐ์ ์ฐ์ค์ด ๋ฏธ๋์ ์ฌ๋ฌด๋ถ์ ๋น์ง ์๊ธ์ ์์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๋ ํ๊ธ ์ ์ ์ ๋ํ๋ ๋๋ค. ์ฐ์ค์ด ์ค๋ช ํ๋ฏ์ด “์ด์ฐ ์์ฐ์ ์ค๋น ์ํ์ด ๋ฏธ๊ตญ ์ฌ๋ฌด๋ถ๋ก ์ก๊ธ์ ์ฌ๊ฐํ๊ธฐ ์ ์ ์คํํด์ผ ํ๋ ์์ด์ต ๊ธ์ก์ ๋๋ค.” ์ฐ์ค์ ์ด๋ฏธ 410์ต ๋ฌ๋ฌ์ ์ด์ฐ ์์ฐ์ ๋ณด์ ํ์ผ๋ฉฐ ๊ทธ ๊ธ์ก์ ์ ์ ๋ ์ปค์ง๊ณ ์์ต๋๋ค.
์ด์ฐ ์์ฐ์ ์ฅ์ ์ ์ฐ์ค์ด ์ค๋จ ์์ด ์ ์์ ์ธ ์ด์์ ๊ณ์ํ ์ ์๋ค๋ ์ ์ ๋๋ค.
๋จ์ ์ ์ฐ์ค์ด ์ด๋ฏธ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ํ์ฌ(๋ฐ๋ผ์ ์ฐ๋ฐฉ ๋ถ์ฑ์ ๋ํ ์ด์ ์ง๊ธ) ๋ฏธ๊ตญ ์ฌ์ โโ์ํ๋ฅผ ์ ํ์ํค๊ณ ์๋ ์ํฉ์์ ๋ฏธ๋๋ก ์ฐ๊ธฐํจ์ผ๋ก์จ ์ฌ๋ฌด๋ถ์ ์ธ์ ์ ๋์ฑ ๊ฐํํ๊ณ ์๋ค๋ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๋ฌผ๋ก ์ฐ์ค์ ์ก๊ธ์ด ์ฌ๊ฐ๋ ๋๊น์ง ์ด๋ฌํ ์ฐ๊ธฐ๋ ์ง๋ถ์ ๋ฏธ๊ตญ ๋ฉ์ธ์๋ค์ด ๋ถ๋ดํด์ผ ํฉ๋๋ค.
์ด๋ฌํ ์์ค์ ์ฐ์ค์ ์์ ์ํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๋ํ ์ด์ ์ด์ต์ผ๋ก ์์๋ ์ ์์ง๋ง ์ด๋ฌํ ์กฐ์น์ ์ ํจ๊ณผ๋ฅผ ํ๊ฐํ๋ ๊ฒ์ ํจ์ฌ ๋ ์ด๋ ต์ต๋๋ค. QE๋ ๊ธ์ต ์์คํ ์ ๋ง๋ํ ์๊ณก์ ๊ฐ์ ธ์์ต๋๋ค. ์ํ ์ค๋น๊ธ ๋ฐ ONRRP์ ๋ํ ์ฐ์ค์ ๊ธ๋ฆฌ ๋๊ตฌ๋ ์ํ ๋ฐ ๊ธ์ต ์์คํ ์ ๋จ๊ธฐ ๋์ถ์ ํฌ๊ฒ ์ค์์ต๋๋ค.
๐ฏ ์ํ๋ฅผ ์ํ ์ง์
?
ํตํ ๊ณต๊ธ์ ๊ด๋ฆฌํ๋ ์ญํ ์ธ์๋ ์ฐ์ค์ ๋๋ถ๋ถ์ ๋ฏธ๊ตญ ์ํ์ ์ฃผ์ ๊ท์ ๊ธฐ๊ด์ ๋๋ค. ๋ฏผ๊ฐ ์ํ์ด ๋ฌด์ฑ ์ํ๊ฒ ํ๋ํ๋ฉด ์ฐ์ค์ด๋ ์ฐ๋ฐฉ์๊ธ๋ณดํ๊ณต์ฌ(FDIC)์ ๊ฐ์ ๊ท์ ๋น๊ตญ์ด ๊ฐ์ ๋ก ํ์ํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ์ํ ๊ด๋ฆฌ์๋ ์ผ์๋ฆฌ์ ์์ ์ ์์ ๊ฒ์ ๋๋ค.
๋ถ๋ช ํ ์ํ๋ ์ฐ์ค์ ํ์ํ ๊ณํ์ด ์์ผ๋ฉฐ ์ ์กฐํ ์ค์ ์ ๋ํด ์ฐ์ค์ ์ฒ๋ฒํ ๊ฒ ๊ฐ์ง๋ ์์ง๋ง ๋ง๋ค ์ ์๋ ๋ณํ๊ฐ ์์ต๋๋ค. ์ฐ๋ฐฉ ์ค๋น ์ ๋์ ๊ตฌ์ฑ์์ธ ์ํ์ ์ฐ๋ฐฉ ์ค๋น ์ ๋๋ฒ์ ์ค๋ช ๋ ๋๋ก ์๋ณธ ๋ถ์กฑ์ ์ถฉ๋นํด์ผ ํ ์ ์์ต๋๋ค . ์ฐ์ค์ ํตํ ์ ์ฑ ์ ํ๋ ์์คํ ์ผ๋ก ๋์๊ฐ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ์์ฅ ๊ธ๋ฆฌ์ ๋นํด ์ํ ์ค๋น๊ธ ๋ฐ ONRRP์ ์ง๋ถํ๋ ์ด์๊ฐ ๋ฎ์์ง๊ณ ๋ฐ๋ผ์ ์ฐ์ค์ด ๋ณด์ ํ ์ค๋น๊ธ์ด ์ค์ด๋ค ์ ์์ต๋๋ค.
์ฐ์ค์ ๋์ฐจ๋์กฐํ ์ถ์๋ ๋ ๋ค๋ฅธ ์ฐ์ค์ ํ์ฐ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋ฎ์ถ๋ ๋์์ ์ฐ์ค์ ๋ฐ์๊ตญ๊ณผ ๊ธ์ต ์์คํ ์์ ์ผ๊ธฐํ๋ ์๊ณก์ ์ค์ด๋ ๊ฒ์ ๋๋ค. ์ ์ด๋ ์ฐ์ค ๊ด๋ฃ๋ค์ ์์ผ๋ก ๋ค์๋ ๋ฏธ๊ตญ ๋ฉ์ธ์๋ค์ ๋ถ๋ด์ด ๋์ง ์๋๋ก ์ด์์ ๋ ์ ๊ด๋ฆฌํด์ผ ํฉ๋๋ค.
โป ๋ณธ ํฌ์คํ
์ ์ฝํ
์ธ , ์ ํ์ฑ์ ๋ณด์ฆํ๊ฑฐ๋ ์ฑ
์์ง์ง ์์ต๋๋ค.
์ํธํํ์ ๊ด๋ จ๋ ์คํ์ ์ทจํ๊ธฐ ์ ์ ์ค์ค๋ก ์กฐ์ฌํด์ผ ํฉ๋๋ค.