๐ŸŽฏ๋ฏธ์—ฐ์ค€ ํŒŒ์‚ฐ The Fed Is Bankrupt


์ œ๋กฌ ํŒŒ์›” ์—ฐ์ค€ ์˜์žฅ์€ ์ตœ๊ทผ ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ์˜ ํ˜„์žฌ ์ƒํƒœ์— ๋Œ€ํ•ด ์˜ํšŒ์—์„œ ์ฆ์–ธํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ํ†ตํ™” ์ •์ฑ… ์™ธ์—๋„ Powell์€ ์•”ํ˜ธ ํ™”ํ ๋ฐ ๊ธฐํ›„ ๊ด€๋ จ ๊ธˆ์œต ์œ„ํ—˜์— ๊ด€ํ•œ ์—ฐ์ค€์˜ ๊ทœ์ œ ์ œ์•ˆ์— ๋Œ€ํ•ด ์งˆ๋ฌธ์„ ๋ฐ›์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์—ฐ์ค€์˜ ๋Œ€์ฐจ๋Œ€์กฐํ‘œ๋Š” ๊ฑฐ์˜ ์–ธ๊ธ‰๋˜์ง€ ์•Š์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์—ฐ์ค€์€ ์ง€๋‚œ 6๊ฐœ์›” ๋™์•ˆ ์ƒ๋‹นํ•œ ์˜์—… ์†์‹ค์„ ๊ฒฝํ—˜ํ–ˆ์œผ๋ฉฐ ์ด๋กœ ์ธํ•ด ๊ธฐ์กด ์ž๋ณธ์ด ์†Œ์ง„๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์†์‹ค์€ ๋ฏธ๊ตญ ์žฌ๋ฌด๋ถ€์— ๋Œ€ํ•œ ํฌ๊ธฐ๋œ ์ˆ˜์ต์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค.

by : Thomas L. Hogan APRIL 14, 2023


๐ŸŽฏ ์˜์—… ์†์‹ค

์ „์—ผ๋ณ‘ ์ดํ›„ ๊ธฐ๊ฐ„์— ์—ฐ์ค€์€ ์‹ ์†ํ•œ ๊ฒฝ์ œ ํšŒ๋ณต์„ ์ง€์›ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ํ†ตํ™” ๊ณต๊ธ‰์„ ํฌ๊ฒŒ ํ™•๋Œ€ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ง‰๋Œ€ํ•œ ์–‘์˜ ๋ฏธ๊ตญ ์žฌ๋ฌด๋ถ€ ์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ๋‹ด๋ณด ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ทธ๋ ‡๊ฒŒ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ž์‚ฐ์€ ์ฒ˜์Œ์—๋Š” ์ข‹์€ ํˆฌ์ž์ฒ˜๋Ÿผ ๋ณด์˜€์ง€๋งŒ ์ง€๊ธˆ์€ ์—ฐ์ค€์˜ ์žฌ๋ฌด ์ƒํƒœ์— ํฐ ๊ตฌ๋ฉ์ด ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

2020๋…„๊ณผ 2021๋…„์— ์—ฐ์ค€์˜ ์–‘์  ์™„ํ™”(QE) ํ”„๋กœ๊ทธ๋žจ์ด ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์‹œํ–‰๋˜์—ˆ์„ ๋•Œ ์žฅ๊ธฐ ๊ตญ์ฑ„ ์‹œ์žฅ ๊ธˆ๋ฆฌ๋Š” ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ 1.5~2.0% ๋ฒ”์œ„์—์„œ ๋“ฑ๋ฝํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋‹น์‹œ ์—ฐ์ค€์€ ์€ํ–‰ ์ค€๋น„๊ธˆ ๊ณผ ์—ญํ™˜๋งค( ONRRP ) ๊ณ„์•ฝ์— ๋Œ€ํ•ด 0.15 ์ดํ•˜์˜ ์ด์ž๋ฅผ ์ง€๋ถˆํ•˜๊ณ  ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์—ฐ์ค€์€ ์ฑ„๊ถŒ ๋งค์ž…์œผ๋กœ ๋ฐ›์€ ๋†’์€ ๊ธˆ๋ฆฌ์—์„œ ์ง€๋ถˆ ์ค€๋น„๊ธˆ๊ณผ ์ต์ผ ์—ญํ™˜๋งค(ONRRP)์— ๋Œ€ํ•ด ์ง€๋ถˆํ•œ ๋‚ฎ์€ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ๋บ€ ์ฐจ์•ก์œผ๋กœ ์ด์ต์„ ๋ƒˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ด์ œ ์—ฐ์ค€์€ ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ์ด์ž๋ฅผ ONRRP์— ๋Œ€ํ•ด 4.55%, ์€ํ–‰ ์ค€๋น„๊ธˆ์— ๋Œ€ํ•ด 4.65%๋กœ ์ธ์ƒํ–ˆ์ง€๋งŒ QE ๋งค์ž…์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธˆ๋ฆฌ๋Š” ๊ฑฐ์˜ ๋ณ€ํ•˜์ง€ ์•Š์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋Œ€๋žต์ ์ธ ๊ทผ์‚ฌ์น˜๋กœ ๋งค์ž…ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํ‰๊ท  ์ด์œจ์ด 1.75%์ด๊ณ  ์€ํ–‰ ์ค€๋น„๊ธˆ ๋ฐ ONRRP์— ๋Œ€ํ•œ ํ‰๊ท  ์ด์œจ์ด 4.6%๋ผ๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•˜๋ฉด ์—ฐ์ค€์€ ์—ฐ์ค€์—์„œ ๋ฐ›๋Š” ๊ฒƒ๋ณด๋‹ค ์—ฐ๊ฐ„ ์•ฝ 2.85% ๋” ๋งŽ์€ ์ด์œจ์„ ์ง€๋ถˆํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 8์กฐ ๋‹ฌ๋Ÿฌ ๊ทœ๋ชจ์˜ ์ฆ๊ถŒ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค. ์ด๋Š” ์—ฐ๊ฐ„ 2,280์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜ ์†์‹ค์ž…๋‹ˆ๋‹ค!


๐ŸŽฏ ํŒŒ์‚ฐํ•œ ์ค‘์•™์€ํ–‰

์—ฐ์ค€์€ ํŒŒ์‚ฐํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ €๋Š” ์ง€์ ์œผ๋กœ๋งŒ ์˜๋ฏธํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฏผ๊ฐ„ ์€ํ–‰๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ์—ฐ์ค€์€ ์†์‹ค์— ๋Œ€ํ•œ ์™„์ถฉ ์žฅ์น˜๋กœ ์ผ์ • ์ˆ˜์ค€์˜ ์ž๋ณธ์„ ์œ ์ง€ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์†์‹ค์ด ์ž๋ณธ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋ฉด ์—ฐ์ค€์€ ํŒŒ์‚ฐ ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์—ฐ์ค€์ด ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ž์‚ฐ์˜ ์ด ๊ฐ€์น˜๋ณด๋‹ค ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ ๋นš์ง„ ๋ถ€์ฑ„๊ฐ€ ๋” ์ปค์ง‘๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฐ€์žฅ ์ตœ๊ทผ ๋ฐ์ดํ„ฐ ์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์—ฐ์ค€์€ ์ด ์ž๋ณธ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” 410์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ ์ด์ƒ์„ ์žฌ๋ฌด๋ถ€์— ๋นš์ง€๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ๊ธฐ์ค€์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์—ฐ์ค€์€ ์‹ค์ œ๋กœ ์ง€๊ธ‰ ๋ถˆ๋Šฅ ์ƒํƒœ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.



๐ŸŽฏ ๊ธฐ๋งŒ์ ์œผ๋กœ ์—ฐ๊ธฐ๋œ ์ž์‚ฐ

๋ถ€์ฑ„๊ฐ€ ์ž์‚ฐ์„ ์ดˆ๊ณผํ•  ๋•Œ ์—ฐ์ค€์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํ•ฉ๋‹ˆ๊นŒ? ๊ฐœ์ธ ํšŒ์‚ฌ์ฒ˜๋Ÿผ ๋ฒ•์  ํŒŒ์‚ฐ์— ๋“ค์–ด๊ฐ€์ง€ ์•Š์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋Œ€์‹  ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ถ€์ฑ„๋ฅผ ์ƒ์‡„ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด “์ง€์—ฐ ์ž์‚ฐ”์œผ๋กœ ์•Œ๋ ค์ง„ ๋Œ€์ฐจ ๋Œ€์กฐํ‘œ์˜ ์ž์‚ฐ ์ธก๋ฉด์— ๊ฐ€์ƒ ๊ณ„์ •์„ ๋งŒ๋“ญ๋‹ˆ๋‹ค.

์ด์—ฐ ์ž์‚ฐ์€ ์—ฐ์ค€์ด ๋ฏธ๋ž˜์— ์žฌ๋ฌด๋ถ€์— ๋นš์ง„ ์ž๊ธˆ์„ ์ƒ์‡„ํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒํ•˜๋Š” ํ˜„๊ธˆ ์œ ์ž…์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. ์—ฐ์ค€์ด ์„ค๋ช…ํ–ˆ๋“ฏ์ด “์ด์—ฐ ์ž์‚ฐ์€ ์ค€๋น„ ์€ํ–‰์ด ๋ฏธ๊ตญ ์žฌ๋ฌด๋ถ€๋กœ ์†ก๊ธˆ์„ ์žฌ๊ฐœํ•˜๊ธฐ ์ „์— ์‹คํ˜„ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์ˆœ์ด์ต ๊ธˆ์•ก์ž…๋‹ˆ๋‹ค.” ์—ฐ์ค€์€ ์ด๋ฏธ 410์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜ ์ด์—ฐ ์ž์‚ฐ์„ ๋ณด์œ ํ–ˆ์œผ๋ฉฐ ๊ทธ ๊ธˆ์•ก์€ ์ ์  ๋” ์ปค์ง€๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ด์—ฐ ์ž์‚ฐ์˜ ์žฅ์ ์€ ์—ฐ์ค€์ด ์ค‘๋‹จ ์—†์ด ์ •์ƒ์ ์ธ ์šด์˜์„ ๊ณ„์†ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๋‹จ์ ์€ ์—ฐ์ค€์ด ์ด๋ฏธ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ƒํ•˜์—ฌ(๋”ฐ๋ผ์„œ ์—ฐ๋ฐฉ ๋ถ€์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ด์ž ์ง€๊ธ‰) ๋ฏธ๊ตญ ์žฌ์ • โ€‹โ€‹์ƒํƒœ๋ฅผ ์•…ํ™”์‹œํ‚ค๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ฏธ๋ž˜๋กœ ์—ฐ๊ธฐํ•จ์œผ๋กœ์จ ์žฌ๋ฌด๋ถ€์˜ ์„ธ์ž…์„ ๋”์šฑ ๊ฐ•ํƒˆํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฌผ๋ก  ์—ฐ์ค€์˜ ์†ก๊ธˆ์ด ์žฌ๊ฐœ๋  ๋•Œ๊นŒ์ง€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์—ฐ๊ธฐ๋œ ์ง€๋ถˆ์€ ๋ฏธ๊ตญ ๋‚ฉ์„ธ์ž๋“ค์ด ๋ถ€๋‹ดํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๋Ÿฌํ•œ ์†์‹ค์€ ์—ฐ์ค€์˜ ์–‘์ ์™„ํ™” ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์— ๋Œ€ํ•œ ์ด์ „ ์ด์ต์œผ๋กœ ์ƒ์‡„๋  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์กฐ์น˜์˜ ์ˆœ ํšจ๊ณผ๋ฅผ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํ›จ์”ฌ ๋” ์–ด๋ ต์Šต๋‹ˆ๋‹ค. QE๋Š” ๊ธˆ์œต ์‹œ์Šคํ…œ์— ๋ง‰๋Œ€ํ•œ ์™œ๊ณก์„ ๊ฐ€์ ธ์™”์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์€ํ–‰ ์ค€๋น„๊ธˆ ๋ฐ ONRRP์— ๋Œ€ํ•œ ์—ฐ์ค€์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ ๋„๊ตฌ๋Š” ์€ํ–‰ ๋ฐ ๊ธˆ์œต ์‹œ์Šคํ…œ์˜ ๋‹จ๊ธฐ ๋Œ€์ถœ์„ ํฌ๊ฒŒ ์ค„์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค.



๐ŸŽฏ ์˜ํšŒ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ง์—…?

ํ†ตํ™” ๊ณต๊ธ‰์„ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๋Š” ์—ญํ•  ์™ธ์—๋„ ์—ฐ์ค€์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๋ฏธ๊ตญ ์€ํ–‰์˜ ์ฃผ์š” ๊ทœ์ œ ๊ธฐ๊ด€์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏผ๊ฐ„ ์€ํ–‰์ด ๋ฌด์ฑ…์ž„ํ•˜๊ฒŒ ํ–‰๋™ํ•˜๋ฉด ์—ฐ์ค€์ด๋‚˜ ์—ฐ๋ฐฉ์˜ˆ๊ธˆ๋ณดํ—˜๊ณต์‚ฌ(FDIC)์™€ ๊ฐ™์€ ๊ทœ์ œ ๋‹น๊ตญ์ด ๊ฐ•์ œ๋กœ ํ์‡„ํ•  ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์€ํ–‰ ๊ด€๋ฆฌ์ž๋Š” ์ผ์ž๋ฆฌ์™€ ์ˆ˜์ž…์„ ์žƒ์„ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๋ถ„๋ช…ํžˆ ์˜ํšŒ๋Š” ์—ฐ์ค€์„ ํ์‡„ํ•  ๊ณ„ํš์ด ์—†์œผ๋ฉฐ ์ €์กฐํ•œ ์‹ค์ ์— ๋Œ€ํ•ด ์—ฐ์ค€์„ ์ฒ˜๋ฒŒํ•  ๊ฒƒ ๊ฐ™์ง€๋Š” ์•Š์ง€๋งŒ ๋งŒ๋“ค ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ณ€ํ™”๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์—ฐ๋ฐฉ ์ค€๋น„ ์ œ๋„์˜ ๊ตฌ์„ฑ์›์ธ ์€ํ–‰์€ ์—ฐ๋ฐฉ ์ค€๋น„ ์ œ๋„๋ฒ•์— ์„ค๋ช…๋œ ๋Œ€๋กœ ์ž๋ณธ ๋ถ€์กฑ์„ ์ถฉ๋‹นํ•ด์•ผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ์—ฐ์ค€์€ ํ†ตํ™” ์ •์ฑ…์˜ ํšŒ๋ž‘ ์‹œ์Šคํ…œ์œผ๋กœ ๋Œ์•„๊ฐˆ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ์‹œ์žฅ ๊ธˆ๋ฆฌ์— ๋น„ํ•ด ์€ํ–‰ ์ค€๋น„๊ธˆ ๋ฐ ONRRP์— ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ์ด์ž๊ฐ€ ๋‚ฎ์•„์ง€๊ณ  ๋”ฐ๋ผ์„œ ์—ฐ์ค€์ด ๋ณด์œ ํ•œ ์ค€๋น„๊ธˆ์ด ์ค„์–ด๋“ค ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์—ฐ์ค€์˜ ๋Œ€์ฐจ๋Œ€์กฐํ‘œ ์ถ•์†Œ๋Š” ๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ์—ฐ์ค€์˜ ํŒŒ์‚ฐ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์„ ๋‚ฎ์ถ”๋Š” ๋™์‹œ์— ์—ฐ์ค€์˜ ๋ฐœ์ž๊ตญ๊ณผ ๊ธˆ์œต ์‹œ์Šคํ…œ์—์„œ ์•ผ๊ธฐํ•˜๋Š” ์™œ๊ณก์„ ์ค„์ด๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ ์–ด๋„ ์—ฐ์ค€ ๊ด€๋ฃŒ๋“ค์€ ์•ž์œผ๋กœ ๋‹ค์‹œ๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ๋‚ฉ์„ธ์ž๋“ค์˜ ๋ถ€๋‹ด์ด ๋˜์ง€ ์•Š๋„๋ก ์šด์˜์„ ๋” ์ž˜ ๊ด€๋ฆฌํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.




โ€ป ๋ณธ ํฌ์ŠคํŒ…์€ ์ฝ˜ํ…์ธ , ์ •ํ™•์„ฑ์„ ๋ณด์ฆํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ฑ…์ž„์ง€์ง€ ์•Š์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
์•”ํ˜ธํ™”ํ์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ์‹คํ–‰์„ ์ทจํ•˜๊ธฐ ์ „์— ์Šค์Šค๋กœ ์กฐ์‚ฌํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.